除大规模减员外，为开源节流，基石药业在经营战略上也作出了重大调整。

2022年11月15日，基石药业在官方微信公众号发文宣布，为降低企业运营成本，其苏州工厂已于当月上旬暂停试运营。据基石药业年报，该生产基地于2020年上半年开始建设，项目总体投资达10亿元，并于2021年年底开始试运营。

关停工厂只是基石药业进行业务“瘦身”的开始。从2023年底开始，基石药业频繁转让旗下产品管线商业化权。

据公告，2023年11月1日—12月21日，基石药业先后将旗下PD-1单抗CS1003、普拉替尼胶囊、艾伏尼布片的部分商业化权转让给三生制药(01530.HK)、艾力斯(688578.SH)及施维雅公司。

频繁转让产品管线商业化权后，基石药业的药品销售收入随之腰斩。据半年报，今年上半年基石药业的药品销售收入为1.18亿元，同比减少52.09%；与此同时，上半年基石药业的企业授权产品收入大幅增长至1.23亿元，弥补了药品销售收入的减少。

生物医药是最“烧钱”的赛道之一。据Wind数据，2016—2023年，基石药业的净利润亏损总额为90.2亿元；同期，该公司销售费用、研发费用的支出总额累计高达75.91亿元。

可见，能否融到足够资金，以支撑研发、销售等环节资金和人力的投入，是生物医药企业存活的关键。

而自2021年以来，医药行业陷入“资本寒冬”。据医药魔法统计，2021—2023年，医药领域的海内外融资总额从超过1141亿美元降至约511亿美元。寒冬之下，每一家企业或都难以独善其身。

据Wind数据，截至今年10月15日收盘，基石药业的股价为1.62港元/股，如图表2所示，距2021年6月21日的历史最高收盘价18.2港元/股降幅超90%。最新总市值约为人民币19.05亿元，距2021年6月21日的约人民币179.6亿元（按当月汇率计算）缩水160.55亿元。

市值大幅缩水的同时，基石药业的融资能力或也将受到影响，此外，基石药业还面临一定资金压力。

从资金情况来看，据年报，截至2023年末，基石药业的流动资产总额为13.3亿元，流动负债总额为8.5亿元，计算可知，截至2023年末，该公司的营运资金余额为4.8亿元。

而从营运开支来看，年报显示，2023年，基石药业的研发、行政、销售开支总额为9.1亿元，其中仅2023年下半年该三项开支总额就达到5.03亿元。

也就是说，在不考虑通过融资、授权收入等方式获得资金的情况下，若继续维持原有开支，基石药业2024年期初的营运资金已经无法覆盖6个月内的营运开支。

而在“资本寒冬”下，医药企业融资环境较差。据《医药经济报》，2023年，基石药业所在Biotech（生物科技）行业已有近50家企业申请破产（不完全统计）。我们可以看到，2024年上半年，基石药业选择继续大幅缩减营业开支。

而在持续推进降本增效工作之下，据半年报，今年上半年，基石药业营业开支总额为1.76亿元，同比减少57%。截至今年上半年末，该公司的营运资金余额为5.05亿元，按照今年上半年情况计算，已足够覆盖未来一年以上的营运开支。

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